从资本市场转型的角度来看，“中国公牛重新评

□香港 工业结构的深刻变化是“重新评估中国公牛”背后的核心驱动力。在科学技术革命和工业转型的浪潮中，A共享市场的工业设计将传统周期改为科学技术创新，形成了一个新的价值估值系统 □技术主题是主要市场线。人工智能，先进制造和绿色能源等技术问题继续领导市场。从分段的田野角度来看，AI大型型号，机器人，锂电池和其他卡车适度工作 □创新的生态变得越来越完美。在科学和技术创新通过多个资本市场的支持下，科学与技术创新委员会，GEM和LBEIJING证券交易所已形成了差异化服务系统。创新投资继续o增加。专利的数量和质量同时提高。新兴行业的增长冲动很强 □评估的全球竞争力和重建：中国公司的全球市场份额不断增加，为评估重新评估提供了可靠的基础。 “槽”模式的基础变得越来越稳定。 从2020年到2024年，创新生态系统的中央指标 指标2020 2021 2022 2023 2024 5年的总增长率 投资R＆D（Jang Yuan）1.02 1.25 1.48 1.68 1.88 16.2％ 专利数量（10,000）82 95 110 122 120 12.1％ 高技术公司代表78％82％85％89％92％ - 战略新兴行业的市场价值占32％，34％，36％，38％，42％ - （Dat Sourceos：风风，国家统计局，科学技术部） 2014年11月，作者在上海证券新闻中撰写了一篇文章：“看奇的美好未来NESE价值观的证券公司转型市场。“随着“ 14 Quinquenal Plan”的完成和计划的“第15五年计划”，并且设计了设计，A-Share Market也经历了深刻而重要的转变。我很高兴，我有了再次写作的想法。 在资本市场中，这不仅是市场周期变化的不可避免的结果，而且是中国内力的重新发现以及经济潜力的价值。从“价值抑郁”到“中国公牛的重新评估”，A股市场的基本逻辑正在发生变化。本文从历史困境的根源，深层变化的驱动力以及对行业新冲动的支持的角度来详尽地分析了这种变化和未来趋势的内部逻辑。 1。历史困境：市场绩效与经济基础不同 在过去的十年中，A股市场已经存在长时间的3,000分。在2023年底，上海化合物指数在18年内波动了约3,000点。在同一时期，中国的GDP从189.9亿元人民币增加到1294.3亿元人民币，超过580％。市场绩效与经济基础之间的这种偏差是由于多种因素的长期结构。 1。外部压力和融资失衡 国外的持续不确定性因素对A股市场的资本市场产生了巨大影响。从2018年到2023年，A-CARPART市场经历了多轮逐步的外国资本出口。 Ext Capital Upturotsranjeras不仅会影响城市，而且市场流动性通过香港的行动和中国行动传达了估值压力。紧张A抑制了这一点。 在同一时期，A-Cartart的市场融资量表显示出持续的增长趋势。风数据显示，在2018年至2023年之间，IPO和A-S-Share再融资量表达到82亿元，在资金的供应和需求之间造成了差异。 值得注意的是，诸如股东削减和利润率贸易的问题进一步加剧了市场的下行压力。从2018年到2023年，A-S-Warew的主要股东的净股票累计减少了16亿元人民币。保证金贸易行动的规模逐渐增加，一些个人行动恶意缩短了，行动的异常价格也在发展。 2。公司福利和发展限制的困境 除银行业外，A股票的非金融公司的盈利能力长期以来一直处于低水平。从2018年到2023年，非金融公司A-S-COMPART具有平均ROE（净资产）。回报）总体上显示出下降趋势，平均年平均水平约为8.8％至9.5％，大大低于国外的成熟市场。 持续增加e在公司发展成本中是迫使利润的重要原因。在2018年至2023年的房地产成本方面，该国工业用地的平均价格从482元/平方米增加到620元/平方米，增长28.6％。就劳动力成本而言，工业公司的平均劳动力成本超过了特定的规模从68,000元/年增加到每年97,000元，增加了42.6％。就资本成本而言，长期以来，私营公司的债券贷款相对较高，在2022年，一些房地产公司的债券利率大于15％。 “ INROL”竞争进一步降低了利润率。以新的能源车产业为例，2023年国家能源车的平均价格比2021年下降了23％，一些公司的毛利率低于20％。在消费电子行业中，智能手机的平均价格已有10年没有上涨，但平均净利润率为该行业不到5％，因为原材料的成本增加了30％。 3。效率低下的资本和短期推断的效率 由于有多种影响因素，品牌的首都并不是很分布。从2018年到2023年，清单第一天的初始股份的平均股份达到了44％（受到增加或减少的限制），但是在清单后一年内，该问题的价格百分比被打破了。最初的股东在昂贵的发行中获得了财富，在2018年至2023年之间，累积的现金提取额达到12亿元。 市值失衡通常导致短期投机。长期以来，A-CARPART市场的年销售额保持在500％至600％之间，高于国外成熟市场。投资者的平均拥有周期少于三个月，低于国外成熟市场。这导致了E主题的概念，忽略公司的内在价值。市场将液体的行动和较差的行动置于液化状态，高质量的大型行动由于流动性短缺而被低估。在2023年，价格和收益率为100倍的股票数量达到623，达到了13％的市场，基本上有少量股票。低于10倍的价格回报率基本上是大型股票，约为5％，市场评估系统不平衡。 在现场基金失衡的情况下，卖空和频繁投机的成功率很高。该范围的增加，以及短销售工具的非凡开发，使A股市场“不能轻易增加”。 2。详细的更改：基础基础的市场重建 2024年，新的“九个国家法规”的启动标志着梅拉份额系统改革的新阶段。更改将改变多个ASPEC的市场TS，包括监管制度，公司基础，资本结构和政策支持，并将为“重新评估中国公牛”奠定坚实的基础。 1。改革法规，修改资源 监管逻辑将改变。 IPO审查已从“严重的否决权后部”变为“先前检测到高水平”。随着财务阈值和加强先前的验证的增加，实现了“最佳进步”的目标。 2024年引用的公司的提款率很高，这证实了“通过来源提高质量”的有效性。法规调整提高了技术授权和中间责任，并显着改善了市场信心指数。 市场生态的优化。治理结果是值得注意的。 2024年，关键股东的净动作年复一年下降了82％。保证金贸易业务已实施了“ T+1”退款系统。 2024年的保证金谈判余额下降了85％d至2023年，成功地减少了股份的削减和恶意短暂的销售。市场产出机制以加速的速度有所改善。在2024年，有52家引用行动A的公司，其中降落的数字达到了最大记录，并且首次形成了“内部和外部”的市场周期。 2。改进的基础和突出的值 公司的业务环境的优化推动了彻底和反弹的利润。在2025年上半年，非金融公司在A股份中的净收益同比增长1.04％（风能口径），石油后的增长率为0.94％，排除了石油化学物质，在2024年增长了2.3％的增长率2.3％。 授权技术已成为企业利润增长的新引擎。 IA技术提高了生产效率（20％至50％）和质量稳定性（缺陷率降低至30％至60％），并直接成为公司利润。通过弹性资源分配和基于数据的决策，云计算和大数据将关键公司的运营成本降低了15％至20％。 揭示了高质量资产的价值。在2022年至2023年之间进行了调整，净A股比率（股票的价格低于净资产的价格）达到15％（最后一个净比率为5.4％），该行业中某些重要行动超过6％的股息收益率超过6％，明显高于10年的Treasury债券的收益率，这突显了投资价值的价值。 3。资本结构模拟和活水流 外国资本收入的趋势很明显。国家货币管理局的数据表明，外国资本在今年上半年增加了内部资本和资本持有量增加了101亿美元（约合72亿卢比），从而取消了过去两年的净减少趋势。其中，MSCI中国指数组件获得了最多的外国山顶l增加。 居民资产以有序的方式将股票市场转移到股市，并提供足够的进行性资本储备。今年7月，国内存款跌至11亿元人民币，非银行金融机构增加了21.4亿元人民币，这清楚了资本移民的趋势。新的A股帐户的数量同比增长71％。进入市场的养老金规模达到1.2 Billyuano Incles，最高保险股份的投资率从30％增加到35％，潜在的增量基金约为8亿元人民币。 市场活动和质量将同时提高。今年8月，A共享市场的数量贸易在连续120亿亿元人民币中超过了20亿元人民币，双向融资的余额保持稳定，超过21亿元人民币。这与2015年市场基本不同。杠杆主要是机构投资者，代表60％，投资行为更为理性。 4。加深护送和改革 中央一级支持集中实施政策，以组建“稳定市场并促进恢复”的联合力量。创建有用的工具来交换证券，资金和保险公司，以5000亿元人民币的规模减轻金融机构中的Menote流动性。股票和恢复回购工具最大的广播为2000亿元人民币，支持这些公司为购买股票做出了贡献。 2024年，A股票回购的数量达到了1800亿元人民币，这是一项记录。 融资渠道在时期中间，从长远来看，进入市场的渠道继续扩大。养老金投资的范围已扩展到科学技术创新委员会的赌注，该委员会捐款3000亿元，新资金于2024年投入市场。从20％到25％折磨，增量基金约为1500亿元人民币。 QFII/RQFII投资配额限制已经完全增加，新的资本帐户开放式销售量限制为2024年40％ - 一年。 融合和获取市场很活跃。 2024年，A-CAMER的合并和收购为12亿元人民币，比上一年增加了35％。该政策支持高质量的公司，通过合并和收购达到工业链的整合，并促进了该行业的更加集中。在2024年，CR5（五个主要行业公司的市场份额）在几个A共享行业中的市场份额将增加3-5点。同时，合并和收购加速了具有低质量行动的公司的授权，从而降低了通过消除而提高的社会风险。 司法担保系统正在不断改善。新的证券法增加了对T的制裁特权信息和市场处理。行动类别的要求保护利益是投资者之一，并在法律环境中大大改善了市场规则。 3。行业的新冲动：重新评估基于技术的价值 工业结构的深刻变化是“重新评估中国公牛”背后的核心驱动力。随着科学技术革命和工业转型的浪潮，市场的工业设计将传统周期变成了科学技术创新，形成了新的价值评估系统。 1。技术主题成为主要市场线 人工智能，先进制造和绿色能源等技术问题继续领导市场。自2024年9月20日以来，合并后的科学技术创新指数增长了100％以上，而上海合并指数在同一指数上增加了39％时期。根据资金的流动，技术部门的平均每日销售额从2023年的35％增加到2024年的52％，因此，绝对线路已成为2025年8月22日，电子领域的总市场价值达到113.2亿元人民币，略高于略高，略高于113.7亿YUAN的业务构造，该构建的结构是均等的。 从分段的田野角度来看，出色的型号，机器人，锂电池和其他卡车适度工作。 2024年，与AI模型相关的主要公司的平均收入增加了80％，工业机器人生产超过150万辆。增加了40％。这些部门的高增长吸引了连续的资本票，并促进了“ PE价格（价格产量）” PS（价格与销售比率） +增长”系统。 2。创新的生态越来越完美 在科学和技术创新的支持下多个资本市场显着，科学与技术创新委员会，Chinext委员会和北京Vallas Bolch已经形成了差异化服务系统。在最近在2024年上市的公司中，高科技公司占92％。其中，科学技术创新委员会引用的所有新公司都是高科技公司，而北京证券交易所的新“巨型”公司均为65％。 对创新的投资不断增加。在2024年，在行动中引用的公司的研发投资达到了18.8亿元的元素，这些公司在创新推动的开发策略中引用了该公司。其中，2024年的科学技术创新委员会的研发强度为11.78％，在所有领域中分类第一，远高于整个社会研发的强度（2.68％）。 专利的数量和质量同时提高。 2024年，引用行动中的公司的数量有135万专利CH占国家总价值的35％。中国公司在世界上拥有5G专利，拥有世界上最大的能源电池专利，其技术竞争力不断提高。 新兴行业有很大的增长。在过去五年中，信息技术技术行业的货币化合物的新增长率已达到12.5％，其中Ethe半导体设备和云计算的增长率分别为18.7％。新材料行业的总增长率为17.9％，高温材料（例如高温合金和碳纤维）的增长率大于20％。这些行业的快速增长导致市场过渡到从传统行业到新兴行业。 3。重组全球竞争力和评估 中国公司的全球市场份额不断增加，为放松提供了可靠的基础估值。 2024年，中国新能源车的全球销售代表70.4％，太阳能模块约为80％，5G设备占40％，高速铁路设备占60％。许多部门的大公司已成为领导者工业家。 “槽”模式的基础变得越来越坚实。与2015年的市场不同，当前的市场增长是通过机构创新，技术创新和绩效增长来推动的。 A股票技术领域的净增长率在2024年达到35％，从而显着提高了其股票价格上涨的巧合。同时，机构投资者比例的增加导致市场波动的下降。 A-Share的波动率（年度）在2024年为18％，2015年显着下降了35％，为长期资本进入市场创造了一个稳定的环境，为A-S-S-S-S-SHARE创造了赢得的条件。ull long”和“ slobull”。 4.接受“中国公牛重估” “重新评估中国公牛”的前奏已经开始。这种变化是不可避免的，例如市场生态，公司利润，工业资本和冲动结构等多种因素。从历史的角度来看，市场转变为颠覆的是对资本市场经济转型和改善的映射。从全球角度来看，这反映了中国资产在全球任务中价值的好处。 对于投资者而言，您必须了解这种变化以改变您的想法：从对短期问题的监控到探索长期价值。从专注于市场波动到监控公司的增长。从单人游戏到工业连锁店的生态设计。具有创新，全球竞争力和可持续利润模型促进的中央技术的公司将成为“中国公牛重新评估”的支柱，我Ne Varitable Financial Companiesthey将在媒体上成为支持该国公牛的主要力量和受益人。 A共享市场的转型不仅是指数的增加，而且还改变了提供融资需求以平衡实际经济与投资者回报之间的余额的变化，从机场的短期投资到长期价值探索平台。这个过程涉及所有对市场感兴趣的人，他们经历了适应和增长的体验，并最终形成了“增加公司利润，获得利润的投资者，资金继续进入市场，公司不断发展的积极循环”。 在第14个Quinquenal计划和第15五年计划结束时，ASHARE Market的历史交叉路口的规划和设计始终对Thechinese Assets的价值进行重新评估。这个变换的方向N很明显：最健康，最成熟，最动态的资本市场将连续的驱动力注入高质量的经济发展。 （作者是Hongda教育的创始人，也是高级市场的观察员）。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）